Fx 옵션 델타 교환
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FX 바닐라 옵션이 변동성에서 인용되는 이유는 무엇입니까?
나는 왜 바닐라 옵션이 변동성의 측면에서 인용되고 (그리고 거래되는) 궁금하다. 모든 금융 기관이 자체적 인 옵션 가격 결정 모델을 가지고 있음을 고려할 때, 입력 변수로서의 변동성은 동일한 옵션에 대해 다른 가격을 야기합니다. 계약이 표준화되고 모델이 명시 적으로 지정되었는지는 분명합니다. 그러나 FX 제품은 같은 방식으로 인용되고 외환 시장은 OTC가되기 때문에 그렇지 않습니다.
누군가가 이것에 대해 밝힐 수 있을까요?
당신은 친절하게 질문에 답했습니다. 정확하게 다른 시장 참여자가 가격 모델에 다른 입력을 사용하기 때문에 5 개의 다른 입력 (BS 옵션 가격)의 출력보다 단일 입력 (암시 적 가격)을 인용하는 것이 훨씬 쉽습니다. 중요한 것은 거래에 대한 견적과 동의와 최종 합의 가격을 명확히 구분한다는 것입니다. 프로세스는 일반적으로 다음과 같이 진행됩니다.
당신은 interdealer 중개인 (당신이 시장 제작자 인 경우) 또는 판매 측 책상 (당신이 소품 측과 같은 가격 수취인 인 경우)에 대해 견적을 요구합니다. 일반적으로 암시 된 견적이 제공됩니다.
당신은 그 다음 그것들을 비교하고 당신이 다루고 자하는 사람에게 정착합니다.
그때 만 상대방과의 거래에 동의하면 두 사람 모두 "작은 글씨"를 보게됩니다. 즉, 옵션의 정확한 가격을 결정합니다. 상대방이 귀하에게 확인서를 보내지 않고 드물게 명시된 가격이 귀하의 시스템에서 보는 것과 다르다는 것을 알아 냈으므로 전화를 걸어 불일치의 원인을 파악하십시오. 때로는 다른 배당 곡선 (단일 스톡 옵션의 경우), 때로는 은행 휴무일이나 합의 협약의 오해 등으로 인해 다른 결제 일이 될 수도 있지만 암시 된 견적이 동의되며 거의 들었습니다. vol 견적은 나중에 조정됩니다. 때로는 묵시적 인용문 소리가 들리고 너무 "육즙"으로 보일 때 그것은 상대방에 의한 정직한 실수 였고 미래에 같은 당을 다루려고한다면 예의에 따라 "내 보내지"않을 것입니다. 그러나 국경선의 경우, 때로는 계약에 대한 악수 나 서명과 동등한 묵시적 동의서가있을 때 일반적으로 "완료된"시점이라는 것을 지적하면서, 무역을 주장했다.
여기 몇 가지 추가 생각 :
대부분의 OTC 옵션은 대부분을 제외하고 묵시적 변동성 조건으로 인용됩니다. 나는 단일 주식 옵션, 주식 지수 옵션, 대문자, 바닥, 스왑 션에 대해 자신있게 말할 수 있습니다. 나는 노련한 퀴논이 왜이 사실에 동의하지 않는지에 대해 아직도 깜짝 놀랐다. 다시 말하지만, 최종 가격은 통화 조건입니다 ( "implied vol"라고하는 새 동전을 만들지 않는 한). 그러나 나는 옵션을 거래 할 때 중요한 것은 그러한 옵션이 내포 된 변동성이라는 실제 사실과는 사소한 혼란을 느낍니다. 인용된다.
현지 시장 습관과 용어를 이해했는지 확인하십시오. 종종 단일 주식 옵션과 심지어 인덱스 옵션은 델타와 거래되는 것으로 이해됩니다. 즉, 델타를 교환하는 거래의 일부로 처음에는 델타 헤지 옵션을 보유하게됩니다. 그렇기 때문에 묵시적 견적 동의서를 제외하고 종종 견적에 동의 할 때 델타 수준도 합의됩니다. 이런 방식으로 거래 상대방이 델타 헤지드가되는 지점을 정확하게 파악할 수 있습니다.
당신은 묵시적인 변동성, 더 구체적으로 Black-Scholes의 변동성을 암시합니다.
Black-Scholes 프레임 워크는 매우 단순화 된 일반적인 지식이지만 일반적으로 알려진 가정에 의존하지 않습니다. 따라서 옵션 가격은 BS-IV의 관점에서 인용 할 수 있는데 때로는 더 편리합니다. 그래서 귀하의 질문에 대답하기 위해 모델은 실제로 BS로 지정됩니다. 다른 제품의 경우 이는 복잡하기 때문에 거의 사용되지 않습니다.
또한, 많은 보간 절차가 수치 편향으로 인해 BS-IV 표면에서 수행됩니다.
델타 헤징.
'델타 헤징'이란 무엇입니까?
델타 헤징은 장단점을 상쇄하여 기본 자산의 가격 변동과 관련된 위험을 줄이거 나 헤지하기위한 옵션 전략입니다. 예를 들어, 긴 통화 위치는 기본 주식을 단락시킴으로써 델타 헤지가 될 수 있습니다. 이 전략은 기본 보안의 가격 변동으로 인한 프리미엄 또는 옵션 가격의 변화를 기반으로합니다.
탈주 '델타 헤징'
헤지 비율이 높은 옵션은 일반적으로 쓰기보다는 구매하는 것이 더 유리합니다. 기본 가격과 해당하는 시간 가치 침식 비율에 비해 비율 이동이 클수록 레버리지가 커지기 때문입니다. 헤지 비율이 낮은 옵션에 대해서는 그 반대입니다.
옵션으로 델타 헤징.
옵션 위치는 델타가 중립 위치를 유지하기 위해 현재 옵션 위치와 반대 인 델타 옵션과 함께 헤지 될 수 있습니다. 델타 중립 위치는 전체 델타가 0 인 항목으로 기본 자산과 관련하여 옵션의 가격 변동을 최소화합니다. 예를 들어, 투자자가 0.50의 델타를 가진 하나의 콜 옵션을 보유하고 있다고 가정하면, 옵션은 현금으로보고 델타 중립 위치를 유지하기를 원할 것입니다. 투자자는 델타가 -0.50 인 at-the-money 풋 옵션을 구매하여 포지티브 델타를 상쇄 할 수 있습니다. 포지티브 델타를 오프셋하면 델타가 0이됩니다.
델타 헤징
옵션 포지션은 기본 주식의 주식을 사용하여 델타 헤지가 될 수도 있습니다. 기본 주식의 한 주식은 주식의 $ 1 변경으로 $ 1만큼 가치가 변하기 때문에 델타가 1입니다. 예를 들어, 투자자는 0.75 또는 75의 옵션을 가진 주식에 긴 하나의 통화 옵션이 있다고 가정하십시오. 옵션은 100의 배수를 갖기 때문에 투자자는 기본 주식의 75 주를 단락함으로써 통화 옵션을 헤지 할 수 있습니다. 반대로, 투자자가 델타가 -0.75 또는 -75 인 주식에 긴 하나의 Put 옵션이 있다고 가정합니다. 투자자는 기본 주식의 75 주를 구매하여 델타 중립적 지위를 유지합니다.
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'델타'란 무엇입니까? 옵션에 관한 규약 인용?
내 일을 할 때 나는 종종 파업에 대한 것이 라기보다는 델타에 대한 가격이나 옵션 가격을 보았다. 예를 들어 2013 년 3 월 아연 옵션의 경우 다음과 같이 델타에 사용할 수있는 5 개의 따옴표가 표시 될 수 있습니다.
동일한 5 개의 값 -10, -25, +10, +25, + 50이 항상 사용됩니다. 델타는 무엇입니까? 단위는 무엇입니까? 왜 5 가지 값을 선택합니까?
델타는 기초 자산의 가치와 관련하여 옵션 가치의 부분 파생 상품입니다. 0.5의 델타 (여기에서 +50 포인트로 표시) 옵션은 기본 자산이 $ 1.00까지 올라가면 \ 0.50 상승합니다. 또는 기본 자산이 $ 1.00 아래로 내려 가면 $ 0.50이됩니다. 델타는 즉각적인 파생 상품이므로 가치는 시간 (델타에서의 변화는 매력)과 기본 자산의 가치 변화 (감마는 기본 자산과의 델타 변화입니다. 또한 기초 자산 가치와 관련하여 옵션 가치의 두 번째 편미분 임).
실제 델타는 +50, +25 등과 약간 다르지만 충분히 가깝습니다. 실제 델타 값을 찾을 수있을 것이라고 확신합니다. 제 생각에 그들은 포트폴리오를 헤지하고 있다면 파업이 아닌 델타에 대해 정말로 관심을 갖기 때문에이 목록에 올라 있다고 생각합니다. E. G. 델타 헤지를하고 싶었고 한 주를 소유하고 있었다면 나는 델타 두 개를 합한 총 두 델타 풋을 살 수 있었다.
그리스인에 대한 위키 백과 페이지는 꽤 좋은 출발점입니다.
나는 반복성 추측에 의해 돈이 델타에서 인용되는 변동성 곡선을 다룹니다.
0.5 (호출) / - 0.5 (풋)의 델타에 대한 초기 추측을 사용합니다. 델타의 추측을 사용하여 곡선의 변동성을 찾습니다. 2. 발견 된 vol를 사용하여 옵션의 델타를 계산합니다. Newton-Raphson을 사용하여 반복합니다 델타에서 충분히 작습니다.
델타의 가격을 인용하면 상인이 포트폴리오를 헤지하기가 더 쉽습니다. (상인은 그들이 추가하거나 자르려고하는 델타를 압니다. 따라서 델타에서 인용 된 가격은 계산기를 필요로하지 않고 신속하게 거래해야하는 계약 수량을 제공합니다. 가격 책정 모델은 말할 것도 없습니다)
델타는 헤지 비율을 나타냅니다. 즉 5 %, 10 %, 25 %이다. 즉, 두 개의 50 델타 풋을 구입하고, 완벽한 헤지 가격으로 주식 100 주를 사면됩니다. 델타 변동성 "미소"는 가장 작은 변동성을 갖는 가장 큰 델타에 가장 높은 변동성을 갖는 가장 작은 델타로 표시되어야하며, 이는 돈 옵션에서 주식 가격으로 타격을받습니다. 50 델타는 \ 100 달러를 씁니다. IBM은 100 건의 파업입니다. 50 델타 풋 2 대 구매, 100 달러짜리 IBM 판매 \ 100 달러. 더 높은 변동성 옵션은 만료 시점에 돈을 버는 기회가 적습니다. 이것을 생각하는 쉬운 방법은 5 델타가 만료시에 돈이 끝날 확률이 5 %입니다. 기본 계약으로 헷지하는 대신 다른 델타를 판매함으로써 델타를 상쇄 할 수 있습니다. 2 개의 5 델타를 사고 그것에 대해 10 델타를 팔아라.
이 질문은 LME 거래 된 3 번째 수요일 즉석 금속 계약에 대해 암묵적 변동성이 종결되는 방식으로 인해 유발 될 수 있습니다. 기능 블룸버그의 LMIV는 50 델타 옵션과 이에 상응하는 10, 25 델타 풋 및 통화에 대한 프리미엄 / 할인에 대한 거래액 견적을 제공합니다.
LME 금속 선물은 다양한 조건 (예 : 3 개월 동 안 LMCADS03 Comdty)으로 전자 상환되는 일정한 만기일을 가진 실제 선도 계약입니다. 유동성의 대부분은 연속적인 전자 견적이 (최소한 블룸버그에는 없지만) 따라서 가장 가까운 선물 계약으로부터 프리미엄 / 할인으로 자주 인용되는 3 번째 수요일 프롬프트 계약으로 묶여있다.
10 % 델타로 옵션을 인용하는 것은 드문 것처럼 보이기 때문에 여기 리차드와 동의하지 않을 것입니다.
대신 "+25 포인트"는 파업 가격이 아연의 현재 3 월 선물 가격 (아연의 현재 현물 가격이 아님)보다 25 포인트 높은 옵션을 의미한다고 생각합니다. 다른 말로하면, 돈에서 25 점을 가리키는 옵션입니다 (저는 이것들이 호출이라고 가정합니다).
이 방법으로 옵션 가격을 인용하면 훨씬 더 안정적입니다. 고정 가격으로 X에 대한 옵션의 가격은 X의 가격이 다양 할 때마다 다릅니다. 그러나 파업 가격 X + 25의 옵션 가격은 상대적으로 안정적입니다 (X + 25 자체가 X와 다르기 때문에).
유사하게 옵션 가격 변동성은 파업 가격이 현재 가격과 같을 때 가장 낮은 변동성을 가지면서 파업 가격 ( "변동성 미소")에 대해 플롯 될 때 "V"패턴을 따른다. 따라서 휘발성 - 가격 - 파격 가격 그래프를 구하려면 4 가지 변동성 (현재 가격의 양쪽에 2 가지) 만 있으면됩니다. 나는 그들이 왜 당신에게 5 (왜 5 번째 델타가 0이 아닌지)를주지는 못한다.
블랙 숄즈 (Black-Scholes)는 절대적으로 보수주의적인 입장을 취하기 위해서 스트라이크 가격에서 현재 가격을 뺀 것이 아니라 Log [strikeprice / currentprice]를 살펴 본다. 그러나 파업이 현재 가격에 가깝다면이 두 수치는 거의 동일합니다.
Fx 옵션 델타 교환
이것은 BIS 3 년마다 실시한 조사에서 발췌 한 것이며, 외환 시장에서 다양한 파생 상품의 규모를 보여줍니다. 우리가 할 수있는 것처럼 FX 스왑은 가장 큰 것 (놀랄 일도 아니다)이다, 지점은 밀접하게 따라 간다, 그리고, 철저히 앞으로 나아 간다. 그러나 2013 년 6 %에서 FX 옵션을 볼 수 있습니다. FX 옵션이 실제 환율에 중요하지 않다고 암묵적으로 암시하지만, 감마와 델타 헤징에 대해 알고 있다면 중요한 부분을 이해할 것입니다.
여기서 중요한 것은 왼쪽 열입니다. 이 값은 풋과 콜 레그 모두의 실제 효과를 보여줍니다. 델타 아래 약간 볼 수있는 것은 감마입니다. 이것은 EURUSD의 1 % 상승에 대한 델타의 변화를 보여줍니다. 즉, EURUSD가 1 % 상승하면 델타는 -45,000 유로가됩니다.
여기서 우리가 볼 수있는 것은 델타가 실제로는 약 45,000 유로가 아니라 정확하지만 충분히 근접하다는 것입니다. 이것은 현재 우리가 EURUSD를 0.45 로트로 매도 포지션을 맺지 않은 상태로 사실상 유효하게한다는 것을 의미합니다. 많은 옵션 거래자들은 순전히 변동성을 거래하고 있으며 방향성 편향이 없기 때문에 낙관적이거나 곰곰이 드러내고 싶지 않습니다. 1.37 걸음 걸이를 가진 그런 상인은이 선택권 거래를 "헤지하기"위하여 볼 것이다. 현물 시장에서 45,000을 델타 열이 0이되도록 매수함으로써 이루어질 것입니다. EURUSD가 상승하면 여전히 감마값이 여전히 매우 높다는 것을 명심해야합니다 (& euro; 37,000). 또 다른 1 %, 옵션 상인은 0.37 로트를 추가로 구매해야합니다.
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'델타'란 무엇입니까? 옵션에 관한 규약 인용?
내 일을 할 때 나는 종종 파업에 대한 것이 라기보다는 델타에 대한 가격이나 옵션 가격을 보았다. 예를 들어 2013 년 3 월 아연 옵션의 경우 다음과 같이 델타에 사용할 수있는 5 개의 따옴표가 표시 될 수 있습니다.
동일한 5 개의 값 -10, -25, +10, +25, + 50이 항상 사용됩니다. 델타는 무엇입니까? 단위는 무엇입니까? 왜 5 가지 값을 선택합니까?
델타는 기초 자산의 가치와 관련하여 옵션 가치의 부분 파생 상품입니다. 0.5의 델타 (여기에서 +50 포인트로 표시) 옵션은 기본 자산이 $ 1.00까지 올라가면 \ 0.50 상승합니다. 또는 기본 자산이 $ 1.00 아래로 내려 가면 $ 0.50이됩니다. 델타는 즉각적인 파생 상품이므로 가치는 시간 (델타에서의 변화는 매력)과 기본 자산의 가치 변화 (감마는 기본 자산과의 델타 변화입니다. 또한 기초 자산 가치와 관련하여 옵션 가치의 두 번째 편미분 임).
실제 델타는 +50, +25 등과 약간 다르지만 충분히 가깝습니다. 실제 델타 값을 찾을 수있을 것이라고 확신합니다. 제 생각에 그들은 포트폴리오를 헤지하고 있다면 파업이 아닌 델타에 대해 정말로 관심을 갖기 때문에이 목록에 올라 있다고 생각합니다. E. G. 델타 헤지를하고 싶었고 한 주를 소유하고 있었다면 나는 델타 두 개를 합한 총 두 델타 풋을 살 수 있었다.
그리스인에 대한 위키 백과 페이지는 꽤 좋은 출발점입니다.
나는 반복성 추측에 의해 돈이 델타에서 인용되는 변동성 곡선을 다룹니다.
0.5 (호출) / - 0.5 (풋)의 델타에 대한 초기 추측을 사용합니다. 델타의 추측을 사용하여 곡선의 변동성을 찾습니다. 2. 발견 된 vol를 사용하여 옵션의 델타를 계산합니다. Newton-Raphson을 사용하여 반복합니다 델타에서 충분히 작습니다.
델타의 가격을 인용하면 상인이 포트폴리오를 헤지하기가 더 쉽습니다. (상인은 그들이 추가하거나 자르려고하는 델타를 압니다. 따라서 델타에서 인용 된 가격은 계산기를 필요로하지 않고 신속하게 거래해야하는 계약 수량을 제공합니다. 가격 책정 모델은 말할 것도 없습니다)
델타는 헤지 비율을 나타냅니다. 즉 5 %, 10 %, 25 %이다. 즉, 두 개의 50 델타 풋을 구입하고, 완벽한 헤지 가격으로 주식 100 주를 사면됩니다. 델타 변동성 "미소"는 가장 작은 변동성을 갖는 가장 큰 델타에 가장 높은 변동성을 갖는 가장 작은 델타로 표시되어야하며, 이는 돈 옵션에서 주식 가격으로 타격을받습니다. 50 델타는 \ 100 달러를 씁니다. IBM은 100 건의 파업입니다. 50 델타 풋 2 대 구매, 100 달러짜리 IBM 판매 \ 100 달러. 더 높은 변동성 옵션은 만료 시점에 돈을 버는 기회가 적습니다. 이것을 생각하는 쉬운 방법은 5 델타가 만료시에 돈이 끝날 확률이 5 %입니다. 기본 계약으로 헷지하는 대신 다른 델타를 판매함으로써 델타를 상쇄 할 수 있습니다. 2 개의 5 델타를 사고 그것에 대해 10 델타를 팔아라.
이 질문은 LME 거래 된 3 번째 수요일 즉석 금속 계약에 대해 암묵적 변동성이 종결되는 방식으로 인해 유발 될 수 있습니다. 기능 블룸버그의 LMIV는 50 델타 옵션과 이에 상응하는 10, 25 델타 풋 및 통화에 대한 프리미엄 / 할인에 대한 거래액 견적을 제공합니다.
LME 금속 선물은 다양한 조건 (예 : 3 개월 동 안 LMCADS03 Comdty)으로 전자 상환되는 일정한 만기일을 가진 실제 선도 계약입니다. 유동성의 대부분은 연속적인 전자 견적이 (최소한 블룸버그에는 없지만) 따라서 가장 가까운 선물 계약으로부터 프리미엄 / 할인으로 자주 인용되는 3 번째 수요일 프롬프트 계약으로 묶여있다.
10 % 델타로 옵션을 인용하는 것은 드문 것처럼 보이기 때문에 여기 리차드와 동의하지 않을 것입니다.
대신 "+25 포인트"는 파업 가격이 아연의 현재 3 월 선물 가격 (아연의 현재 현물 가격이 아님)보다 25 포인트 높은 옵션을 의미한다고 생각합니다. 다른 말로하면, 돈에서 25 점을 가리키는 옵션입니다 (저는 이것들이 호출이라고 가정합니다).
이 방법으로 옵션 가격을 인용하면 훨씬 더 안정적입니다. 고정 가격으로 X에 대한 옵션의 가격은 X의 가격이 다양 할 때마다 다릅니다. 그러나 파업 가격 X + 25의 옵션 가격은 상대적으로 안정적입니다 (X + 25 자체가 X와 다르기 때문에).
유사하게 옵션 가격 변동성은 파업 가격이 현재 가격과 같을 때 가장 낮은 변동성을 가지면서 파업 가격 ( "변동성 미소")에 대해 플롯 될 때 "V"패턴을 따른다. 따라서 휘발성 - 가격 - 파격 가격 그래프를 구하려면 4 가지 변동성 (현재 가격의 양쪽에 2 가지) 만 있으면됩니다. 나는 그들이 왜 당신에게 5 (왜 5 번째 델타가 0이 아닌지)를주지는 못한다.
블랙 숄즈 (Black-Scholes)는 절대적으로 보수주의적인 입장을 취하기 위해서 스트라이크 가격에서 현재 가격을 뺀 것이 아니라 Log [strikeprice / currentprice]를 살펴 본다. 그러나 파업이 현재 가격에 가깝다면이 두 수치는 거의 동일합니다.
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